Saylor ha vendido
Y pasó lo que Saylor había negado durante años.
Llevamos semanas avisando de que el gráfico era bajista.
Hoy no hace falta seguir avisando.
Las tesoreras de activos digitales (DATs, esas empresas que compran cripto para guardarlo en balance) acumulan -19.1B de dólares en pérdidas entre los cinco activos principales. BTC, ETH, SOL y BNB, todos bajo el agua. Solo uno está en verde.
HYPE, con +$1.3B
Y por si quedaba alguna duda de hacia dónde va esto, Strategy sigue preparando el terreno para vender BTC.
Las ventas pequeñas hoy solo para preparar al mercado para ventas más grandes que vienen. STRC, MSTR y BTC no pueden ganar todos a la vez.
Lo que pasó en TradFi
S&P 500: +0,25%
Nasdaq 100: +0,37%
Russell 2000: -0,55%
Oro: +1,05%
El viernes Wall Street cerró verde un día más y hoy apenas hay movimiento con el crudo subiendo un 8%.
El Nasdaq cerró +12,7% en mayo siendo el índice con más fortaleza.
TradFi sigue sin dar un respiro mientras en cripto se nos ven las carencias. Esta divergencia es la foto que más hay que prestar atención.
El catalizador bajista, que poco ha afectado a los índices, ha sido que Irán suspendió las conversaciones indirectas con EE.UU. tras supuestas violaciones del alto el fuego y volvió a amenazar con cerrar el Estrecho de Ormuz. Luego matizó con “mayor facilidad” para buques japoneses, pero el susto ya estaba dado. El oro subió un 1% confirmando su papel de refugio.
Por debajo de todo el ruido, un titular muy positivo que conviene no perder de vista:
SWIFT confirmó que más de 50 bancos importantes (BofA, JP Morgan, Deutsche Bank, Bank of China, SBI) van a implementar rieles cripto para pagos transfronterizos, con más de 25 empezando ya en junio.
Antes de empezar con el informe de hoy.
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Bloque cripto · datos del día
BTC: -2,84%, -7,93% en la semana
ETH: -1,92% (−14,6% en el mes, el más débil del top)
SOL: -2,70%
BNB: -5,69%
HYPE: +5,11%, +13,91% WoW, +71,62% en el mes
XLM: +64% WoW (el ganador de la semana, narrativa RWA)
ZEC: -2,17% pero +42,71% en el mes
Día risk-off total con el susto de Saylor e Irán.
El total market cap se deja un 2,1% debido a la fuerza de $BTC a la baja. Como no podía ser de ptra manera, las liquidaciones se disparan un +397% hasta 551 millones.
HYPE es la clarísima excepción ya que está al alza mientras todo el top 10 sangra.
Los ETFs no dan tregua
Tercera semana consecutiva de salidas en los ETFs de BTC. Las salidas han ido escalando y parece que está semana será la peor.
Y los de ETH acompañan: -$121,4M el 28, -$18M el 29. El flujo institucional sigue saliendo de BTC y ETH de forma persistente. Este es el principal viento en contra de corto plazo.
Saylor ha pasado de “vende un riñón antes que tu $BTC” a decepcionar al mercado.
La semana pasada hablábamos que Saylor había movido 411 BTC a Coinbase Prime y que Polymarket disparaba la probabilidad de venta al 84%.
Hoy tenemos lo que esperabámos.
La tesis es sencilla y la llevamos explicando muchas semanas.
La máquina de Strategy funcionaba porque la preferente STRC (al 11,5% anual) financiaba la compra de BTC sin diluir MSTR. Pero cuando BTC cae y esa preferente tiene que seguir pagando el cupón, la matemática se le complica a nuestro amigo.
STRC, MSTR y BTC no pueden ganar todos a la vez.
Si Strategy pasa de comprador estructural a vendedor, se va una de las patas que sostenía el suelo de BTC.
El mercado lo está empezando a descontar. Y eso es lo importante.
De hecho, cuanto más caiga, mejor. El mercado se prepara y descuenta algo que puede que no suceda como espera.
El experimento DAT se desangra
Aquí está el dato del día con la sangría del dato agregado de las tesoreras cripto:
BTC: -6.97B$
ETH: -11.1B$
SOL: -2.2B$
BNB: -144M$
HYPE: +1.270M$ (el único en positivo)
Total: -$19.1B underwater.
La excepción es Hyperliquid, y no es casualidad.
Es el único activo del grupo que captura valor real para el holder vía recompras financiadas con los ingresos del protocolo. Lo demás eran vehículos comprando un activo y rezando para que subiera.
Esto es exactamente la diferencia que define nuestro filtro de inversión: sin captura de valor, no hay suelo; con captura de valor, hay descorrelación incluso en el peor día del mes.
HYPE: la excepción que confirma la tesis
Mientras todo cae, HYPE marcó ATH en $74,70 antes de corregir un 4% por el risk-off. Superó a DOGE como séptimo activo más valioso de todo el mercado cripto.
Y hay catalizador nuev:
Grayscale presentó la quinta enmienda de su ETF de HYPE ($HYPG que cotizará en Nasdaq).
Es lo que llevamos defendiendo meses. En un mercado que está separando la paja del trigo, el capital se concentra por descarte en los pocos activos con fundamentales reales.
Riesgo de medio plazo en el radar
Tres frentes a vigilar:
Geopolítica Irán–Ormuz. La semana pasada hablamos de que la inflación era un problema real. Si la tensión escala y el petróleo se vuelve a disparar, vuelve la presión inflacionaria y el risk-off se profundiza.
Strategy vendiendo. Si las ventas se aceleran, BTC pierde un comprador estructural clave. Concretamente el comprador que había llevado a BTC desde los $58.000 a los $82.000.
HYPE tras el ATH. Defender la zona de ruptura ($71–74) tras el rechazo en $74,70. Mucho recorrido en poco tiempo, mucho ojo a la volatilidad.
Y en el radar de oportunidades, 2 nombres conocidos con ingresos explotando
$CARDS (Collector Crypt, +73% WoW en ingresos. Ha marcado un ATH mensual)
Pendle (+528% WoW)
Arrancamos junio con el mercado en modo selección.
BTC y ETH tienen pinta de buscar los mínimos, las DATs pasandolas canutas y Strategy preparando ventas. Y enfrente, HYPE como único activo de calidad descorrelacionado, con un ETF de Grayscale en camino. Nuestro trabajo no es adivinar el suelo. Es estar del lado correcto de la selección.
Nos vemos mañana.
— Axel